你在避免大输吗？

前言：多数人把目光盯在“如何多赚”，却忽略更致命的问题——如何不被市场抛弃。真正决定长期收益的，不是偶尔的大赢，而是能否持续避免大输。当账户承受一次深度回撤，时间与心理成本会被拖垮，复利曲线从此改变方向。

主题：用风险管理换时间。风控先于预测，这是穿越周期的底层逻辑。与其追逐难以复制的高胜率，不如构建可重复的资金管理和仓位控制体系，让损失可控，让胜算累积。

大输的本质：亏损是概率事件，但“爆掉”是管理问题。一次-50%意味着要+100%才能回到原点，这就是最大回撤的雪崩效应。塔勒布提醒过，避免破产比追求极端收益更重要；把这句落地，就是让任何单笔或单日的亏损都不会伤筋动骨。

案例：新手小李两个月赚了30%，一次重仓追高踩雷，单日亏损-18%，随后为“回本”加码，账户在波动中被反向挤压，最大回撤达-45%。相反，小周将单笔亏损上限设为账户的1.5%，采用分散标的与低相关性配置，严格止损策略与交易频率控制；即便连续4笔止损，回撤仍小于-6%，第三周靠高质量信号收回损失并创新高。两者区别，不在判断力，而在是否把“避免大输”写进规则。

关键做法：

• 仓位是第一道防线：单笔亏损不超过账户的1%-2%，风险暴露随波动率自适应调整。
• 双重止损：硬止损（价格触及即执行）+软止损（条件恶化/逻辑失效即退出），不与市场争辩。
• 风险预算：为组合设定每日/每周亏损阈值，触发即降频、降杠杆或暂停交易。
• 分散与相关性：不仅分散标的，更要分散因子与策略周期，防止同涨同跌。
• 流动性与黑天鹅：优先可快速出清的资产；预留现金缓冲，必要时配置“保险”头寸（如对冲工具）。
• 交易心理：承认不确定性，拒绝沉没成本，复盘以数据而非情绪修正系统。

可度量的三件事：1) 最大回撤≤15%；2) 盈亏比≥2:1且稳定；3) 胜率可变，但单笔亏损上限永不放松。若做不到，先降低规模、简化策略、提升执行，直到能在坏时刻也站得住。